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股權設計

常見的股權架構類型 黃石市股權架構設計方案與三大步驟

文字:[大][中][小] 手機頁面二維碼 2023/8/2     瀏覽次數:    
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常見的股權架構類型 黃石市股權架構設計方案與三大步驟

(1)一元股權架構

一元股權架構這種是指股權的股權比例、表決權(投票權)、分紅權均一體化。

在這種結構下,所有股東的權利都是根據出資金額確定股權比例而決定的。這是最簡單的股權結構,需要重點避免的就是公司僵局的問題!實際中存在幾個表決權“節點”:

一方股東持有出資比例達到33.4%以上的;

只有兩位股東且雙方出資比例分別為51%和49%的;

一方出資比例超過66.7%的;

有兩股東且各方出資比例均分為50%的。

以上股權比例,依據《公司法》的規定,第一種33.4%的股東可以抑制、否決大股東的重大事項決定權;第二種相對多數可以在普通事項的表決上擺脫久議不決的僵局;第三種出資比例意味著,公司在任何情形下都不會形成僵局,因為表決權比例已經高達“三分之二”以上,對任何表決事項都可以單方形成有效的公司決議,除非公司章程對股東須“同意”的人數作出最低限制;最為糟糕的是第四種,在兩股東各占50%表決權的機制下,意味著公司作出任何決議均必須由雙方一致同意方可有效,同理還有最常見的均分股權的做法,容易成為巨坑。

(2)二元股權架構

二元股權架構是指股權在股權比例、表決權(投票權)、分紅權之間做出不等比例的安排,將股東權利進行分離設計。

我國現行的公司法規定,章程可以約定同股不同權(《中華人民共和國公司法》第42條:股東會會議由股東按照出資比例行使表決權;但是,公司章程另有規定的除外),在目前的科創板、創業板上市公司已有體現。在股份公司里只有不同類別的股東才能這樣設計,除此以外,同一類股票的權利應該是一致的。這種架構設計適合那些需要將分紅權給某些合伙人,但將決策權給創始人的多個聯合創始人的情況。這種股權架構在國外非常普遍,例如Facebook在IPO時的招股書中,已明確將股權分為A、B股,扎克伯格通過大量持有具有高表決權的B類股來維系對公司的掌控。

(3)4×4股權架構

4X4本來指的是汽車的四輪驅動模式,4X4股權架構這就是在二元股權架構的基礎上,將公司的股東分為四個類型:創始人、合伙人、員工、投資人,針對他們的權利和追求的目的進行整體性安排。

4X4股權架構設計的思路主要有三大步驟:

第一步:將公司股權這一大蛋糕首先分出創始人和投資人的份額;

第二步:考慮將剩余的蛋糕分給合伙人和員工,并且在合伙人和員工這兩部分蛋糕中,再根據不同的個體對公司的貢獻細分每個人應得的股份;

第三步:查漏補缺整改,看按照前兩步分得的股權是否有不合理之處,進行調整。

具體到如何操作4X4股權架構設計,在進行股權設計的時候,首先應考慮一下這些問題:

我們公司屬于什么類型的企業?(人力驅動型、資金驅動型、資源驅動型等)依靠什么發展?

(1)對于企業的發展來說,有哪些資源?最核心的資源是什么?

企業所需要的資源可以分為:①資金;②渠道關系,包括可以為企業提供客戶群、投資者、合作伙伴、或顧問等人脈關系;③知識產權;④企業所需的基礎設施;比如:辦公樓、工作室、設備廠房等 ⑤人力資源;⑥想法、創意。

(2)誰能為企業提供這些資源?怎么能聚集這些資源?

企業目前所掌握的資源有哪些?日后發展所需要的資源又有哪些?在所有的資源中哪些是企業長期所需要的,哪些又是一次性所滿足企業所發展所需要的,如何才能確保企業聚集到所需要的資源。

(3)如何通過股權架構設計來吸引資本融資?

投資人愿意投錢給初創企業,除了看重創業項目本身以及分析創始人能力等之外,其次還在意的就是公司的組織架構和股權架構。一般資本投資者對企業的股權結構分配有什么樣的喜好呢?

其一,投資者是比較反對股權的平均主義

股權平均主義因為責權利不匹配,給企業帶來的后果是沒有人愿意、而且能夠承擔起整個公司。投資者之所以偏向于讓公司的核心人物掌握多數股權,主要原因是追求的高效,讓一個決策者產生對企業的控制權,高效的做出有效、且能夠執行的決策。讓企業在初期實現快速成長的目標,從而使得投資人的投資能有兌現的可能。

其二,投資者還看重初創企業在創業初期有沒有給股權調整預留空間。

企業會不斷的發展,在未來肯定會有優秀的合伙人加入,同時科學的公司管理制度一定要有股權激勵。考慮有沒有給之后的員工激勵和風投預留股權,是投資者在考察創業者是否有一個長遠的眼光。考慮企業往后的發展還需要引進什么人才什么資源,不要在開始的時候就把股權分足。這時候就需要預留一個股權池或期權池,一般來說股權預留的比例大概在15%-20%左右,也有企業會把初始分配給股東的股權按照每個人的股比先降5%或者一定的比例下來,放在股權池里,以后根據公司發展的不同階段,每個人的不同貢獻大小進行股權的調整。建議公司最好是在初始就建立股權池,因為晚期建立期權池,股權就有可能被投資人稀釋。

其三,投資人更傾向于有明顯梯度的股權架構。

舉例:比如一般可以采取“創始人持股50-60%+聯合創始人持股20-30%+預留股權池10-20%”的股權架構。

投資人對企業股權架構的喜好是企業家設計股權架構的必須考慮的因素。但是,對于企業給予投資者的股權,也要有一定的準則。一般來說,給投資者股權的分配要遵循“投資者投大錢,占小股,得股權,需退出”的思路,且做出明確具體的投資、退出協議。

在確定了公司基本的股權比例分配后,還需要通過制度設計來確保創始人即老板對企業的控制權。

站在創始人的角度,要讓其不違初衷的為企業服務,前提條件是創始人要始終對企業有足夠的控制權。正如前文所提到的,在創業初期,創始人所占股權比例應該足夠大,大到既能對企業絕對控制又不至于顯失公平的程度。

創始人在初期擁有的股權在資本進來之后是會被稀釋的,也有可能因為其他原因稀釋。比如在實踐中,大部分企業用于員工激勵的股權都先由創始人代持,還有在遇到急需引進對企業至關重要的資源時,也很可能需要用股權兌換而調整。

在初期,股權份額可以由創始人和合伙人自由的商量而定,但是隨著企業的發展,經過幾輪融資之后,股權結構的變化也許就由創始人和投資人協商確定了。所以,企業有必要提前做好措施,來維護創始人對企業的控制權。

實現公司控制權最粗暴的方法是股權控制。前面提到的設置二元股權架構就能直接派上用場:讓創始人或創始團隊擁有更多具有高表決權的股票,而其他對企業決策起不到大作用的人獲得更多低表決權的股票,來實現對企業的控制;如果企業不想要設置二元股權的形式,尤其是有限責任公司,可以直接在公司章程里約定創始人的每一股股權擁有多個表決權,這樣能夠大大地增加創始股東在股東會的表決權利;除此之外,創始人(或是創始團隊)還可以通過投票權委托、一致行動人或者是設置持股實體(有限合伙企業)來持有小股東的股權等方法來維護創始人對企業的控制。

(1)投票權委托

讓其他的小股東簽署授權委托書,將公司所持有的表決權授予給創始人,并且,最好是約定委托的表決權不可注銷的,或者約定一個比較長的授權期限。

(2)一致行動人

創始股東跟創始團隊的其他小股東一起簽署一致行動協議,就公司的事項進行表決的時候依照統一的意志去表決,其他的股東與創始股東意見不一致的時候,按照創始股東意志進行表決。

(3)設置一個持股實體(有限合伙企業)來持有小股東所持有的股權

小股東都是通過持股實體間接地持有公司的股權,同時持股實體所對應的表決權是由創始股東來控制的,創始股東除了能行使他自己所持有的股權所對應的表決權之外,還可以行使持股實體有的公司股權所代表的表決權。

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